За четыре года президентства Дональд Трамп наглядно продемонстрировал стиль и принципы своей политики. И если победу на состоявшихся 3 ноября выборах одержит Джо Байден, то смена приоритетов и подходов может сильнее повлиять на Россию и ее экономику, чем сохранение Трампом кресла в Белом доме. Особенно сильное влияние эти перемены окажут в долгосрочной перспективе.
- Один из главных пунктов предвыборной программы Байдена – план «Чистая энергия», ставящий целью избавиться к 2035 г. от выбросов углерода в электроэнергетической системе страны. На это предполагается потратить $2 трлн за четыре года, климатическая повестка используется как средство развития и ускорения роста экономики. «Это означает, что будут строиться новые ветряные и солнечные электростанции», – писали аналитики BMO Capital Markets. План предусматривает переход на общественный транспорт без выбросов углерода, стимулы для распространения электромобилей и проч.
Экологическая повестка, против которой выступал Трамп, будет приоритетной. Поэтому зеленые программы, которые компании, города и штаты реализовывали по собственной инициативе, получат господдержку. Калифорния уже решила, что с 2035 г. в штате перестанут продаваться автомобили с двигателем внутреннего сгорания (ДВС) – а это крупнейший авторынок страны с годовыми продажами около 2 млн машин, на него приходится почти 10% спроса на нефть в США, в основном как раз для транспорта. При Байдене переход на автомобили без ДВС должен ускориться и в других регионах. Кроме того, возобновляемая энергетика уже стала дешевле той, что на ископаемом топливе, включая газ. По данным исследования двух крупнейших региональных рынков электричества – в Техасе и на северо-востоке США, проведенного Институтом Скалистых гор, с 2018 г. запланированные мощности для подключения к местным сетям выросли в солнечной энергетике более чем втрое почти до 80 ГВт, а в газовой – сократились почти вдвое до 7 ГВт.
Все это означает, что на одном из крупнейших мировых рынков спрос на нефть, газ и нефтепродукты будет сокращаться, и, возможно, их экспорт вырастет, усиливая конкуренцию на мировом рынке в том числе с российской продукцией.
- В более краткосрочной перспективе Байден заявлял о намерении вернуться к договоренности по ядерной программе Ирана. Если она будет возобновлена, Иран выполнит свои обязательства и санкции с него будут сняты, предложение нефти на мировом рынке вырастет за счет увеличения иранских поставок.
- Победа Байдена может привести к масштабному перераспределению капитала в пользу развивающихся рынков, считают некоторые аналитики. «Администрация Байдена может ассоциироваться с более слабым долларом и более высокими потоками инвестиций на развивающиеся рынки. Это… может сказаться на притоке средств на российский рынок», – полагают в «Ренессанс капитале».
- Протекционизм Трампа плохо сказался на мировой торговле, за счет которой растут многие развивающиеся страны, смена администрации изменит ситуацию в лучшую сторону, считает Тимоти Эш, аналитик BlueBay Asset Management: «Победа Байдена означает ускорение роста мировой экономики и торговли». Байден следует международным правилам, тогда как Трамп постоянно их нарушал. При Байдене политика США должна стать более рациональной и предсказуемой, менее конфронтационной, поэтому торговые войны пойдут на спад, и это поможет развивающимся странам, полагают аналитики. Кроме того, Байден и демократы хотят предоставить экономике США дополнительную фискальную поддержку. Это должно ускорить ее рост, спрос на экспортные товары, а также ослабить доллар, что позволит центробанкам развивающихся стран сохранять низкие процентные ставки, помогая своим экономикам. Правда, если демократы не получат большинства в сенате, что представляется вероятным, пакет стимулирующих мер, по-видимому, будет меньше, чем в случае их чистой победы.)
- Россия стоит особняком в ряду развивающихся стран. «[При Байдене] не потерпят стран с агрессивной риторикой и действиями. Не уверен, что в случае его победы стоит присутствовать на рынке России или Турции», – считает Гэри Гринберг, директор по развивающимся рынкам Federated Hermes (цитата по Financial Times). С Турцией Байден попытается наладить отношения (ведь она все-таки долгосрочный союзник США), чтобы сосредоточиться на противостоянии России, которая является стратегическим оппонентом, полагает Тимоти Эш.
Победа Байдена несет более высокий риск санкций для России, чем победа Трампа, конкретизирует Софья Донец, экономист «Ренессанс капитала» по России и СНГ. Она выделяет три типа возможных санкций: мягкие (включая расширение дипломатических, индивидуальных и секторальных санкций), умеренные (запрет на операции с ОФЗ на первичном рынке либо с евробондами – на вторичном) и жесткие (ограничение операций с ОФЗ на первичном и вторичном рынках). Мягкие санкции могут повлиять на настроения инвесторов на коротком горизонте, но в среднесрочной перспективе их последствия будут ограничены конкретными лицами или компаниями. Из-за умеренных - можно ждать ухудшения рыночных настроений, роста рисковой премии на Россию на величину до 50 базисных пунктов и ослабления рубля на 3-5%, а также умеренного оттока средств с рынка ОФЗ. В случае жестких санкций возможен рост рисковой премии на Россию до 250-300 б.п., отток средств с рынка ОФЗ, российских корпоративных облигаций и акций, которые могут привести к ослаблению рубля до 30%; не исключает Донец и повышения процентной ставки Банком России.
В целом повышение рисков новых санкций значимо не влияет на Россию, считает Олег Шибанов, директор Центра исследований финансовых технологий и цифровой экономики «Сколково-РЭШ»: потенциал роста ВВП России при любом президенте США останется скромным - в зоне 1-2%.
