Армия дейтрейдеров, захватившая Уолл-стрит в начале этого года, сокращается по мере того, как власти США снимают карантинные ограничения, а сами инвесторы-любители проводят больше времени вне дома и тратят деньги на товары и услуги, а не акции.
Вооруженные мобильными приложениями, позволяющими торговать ценными бумагами без комиссии, и запертые дома во время пандемии, частные трейдеры взвинтили до невероятных высот котировки ряда компаний, приобретших популярность на форумах в соцсетях, таких как Reddit. Скачки и обвалы акций GameStop, AMC Entertainment и других даже спровоцировали слушания в Конгрессе по ряду вопросов, связанных с функционированием фондового рынка, таких как расчеты по сделкам и отношения между брокерами и маркет-мейкерами. А также привели к миллиардным потерям некоторых хедж-фондов, включая Melvin Capital, которые играли на понижение этих акций и были вынуждены закрывать убыточные позиции, когда частники погнали котировки вверх.
Однако сейчас, когда значительная часть социальных ограничений в США снята благодаря быстро проведенной вакцинации, данные с торговых площадок начали говорить о частичном падении интереса к активной торговле, которая и спровоцировала столь высокую волатильность многих акций в январе и феврале. «Рост [активности] был впечатляющим, но не менее впечатляющим оказалось и падение, — говорит Стив Сосник, главный стратег Interactive Brokers. — Случайный инвестор, то есть тот, который воспринимал инвестиции как азартную игру, переключился на другие вещи. Все больше людей возвращаются в офисы, да и, честно говоря, таким инвесторам есть куда еще деть деньги».
На рынке опционов, где трейдеры делают порой рискованные ставки на изменение цен акций и других активов, доля оборота, ассоциирующаяся с розничными инвесторами, сократилась в начале мая до полугодового минимума в 15,5% от совокупного оборота. В январе она почти достигала 20%.
Согласно анализу Piper Sandler, в апреле совокупный торговый оборот по операциям, проводимым через розничных брокеров, упал на 26% по сравнению с мартом. А доля сделок, которые крупнейшие розничные брокеры перенаправляют маркет-мейкерам, упала с декабря по март с 28% до 18% от общего числа сделок с акциями в США. И это несмотря на то, что ближе к концу этого периода американцы получили новую порцию бюджетных денег из пакета стимулирующих мер.
Уход с рынка ряда розничных трейдеров привел в последние недели к снижению котировок популярных у них акций. Стоимость корзины таких бумаг, составляемая банком Goldman Sachs и включающая, в частности, акции Tesla, Apple и Zoom, снизилась с мартовского пика более чем на 12%.
После обвала в феврале-марте 2020 г. фондовый рынок США достаточно ровно рос практически без остановки, и «обычно именно в такие периоды розничные инвесторы проявляют наибольший интерес», говорит Брайан Ник, директор по инвестиционной стратегии Nuveen. Но популярные у таких инвесторов акции многих крупных технологических компаний снижаются. Индекс Nasdaq Composite 10 и 12 мая упал на 2,6% и 2,7% соответственно; эти дни стали для него худшими в текущем году.
С пика в середине февраля Nasdaq упал на 10,6% в начале марта, затем вернулся к максимуму 26 апреля и снова снизился на 4,7%, тогда как индекс S&P 500 отстоит от пика, достигнутого 7 мая, на 1,8%. Если снижение техноакций продолжится, инвесторы, использовавшие маржинальную торговлю (то есть кредитное плечо, которое позволяет увеличить выигрыш при правильной ставке, но приводит к более тяжелым убыткам при неправильной), начнут получать маржин-коллы, говорит Рэнди Фредерик, вице-президент по трейдингу и деривативам в Charles Schwab. В этом случае брокер требует увеличить гарантийное обеспечение или закрыть позицию. Если маржин-коллов окажется достаточно много, это способно усилить падение на рынке, потому что инвесторы могут продавать другие активы, чтобы выполнить требования брокеров.
Маржинальное кредитование на брокерских счетах выросло почти вдвое между мартом прошлого и этого года до рекордного уровня, по данным ассоциации профессиональных участников рынка FINRA. Отдельно данные по частным и институциональным инвесторам FINRA не представляет, но «розничные трейдеры, вероятно, имеют тенденцию брать на себя избыточные риски», говорит Фредерик.
Хотя лихорадка в секторе розничного трейдинга спала, активность остается достаточно высокой в сравнении с долгосрочным показателем, что частично объясняется инновациями для частников в брокерской индустрии, говорят аналитики. Важным фактором было решение большинства американских брокерских компаний отменить комиссии осенью 2019 г. Это, указывают наблюдатели, способствовало росту активности розничных инвесторов во время пандемии.
«Как мы увидели, они могут быть крупной силой», — говорит Кэти Кох, содиректор по фундаментальной стратегии на фондовом рынке Goldman Sachs Asset Management. Активность трейдеров-любителей после пандемии может спасть, но все-таки останется на более высоком уровне, чем до нее, считает Кох.
Перевел Михаил Оверченко
В России рост продолжается
В России приток частных инвесторов на фондовый рынок пока далек от замедления. По данным Московской биржи, с начала года брокерские счета открыли почти 2,9 млн человек, к началу мая их число достигло уже 11,7 млн. Растет и их активность: в мае сделки с ценными бумагами ежедневно заключают более 500 000 человек (в апреле ежедневно торговали в среднем 488 000 человек, а в 2020 г. — 196 000), говорит представитель биржи. Рост продолжается благодаря обновлению исторических максимумов российскими фондовыми индексами, активному предложению инвестиционных услуг индустрией, повышению уровня финансовой грамотности, развитию продуктовой линейки, перечисляет он.
По наблюдениям Антона Кицуна, руководителя управления развития инвестиционных сервисов «Тинькофф инвестиций», торговая активность и темпы прироста клиентов сейчас немного снизились по сравнению с I кварталом, но это связано с общим замедлением роста рынков. Кроме того, существенное влияние оказывает сезонность, в частности период майских праздников и отпусков, напоминает он.
Руководитель департамента интернет-брокера «БКС мир инвестиций» Игорь Пимонов объясняет более низкую активность клиентов в последний месяц снижением волатильности на рынках. Но спада в приросте счетов брокер не заметил. По мнению Пимонова, приток частных инвесторов продолжится: их проникновение на финансовые рынки все еще низкое, ставки по депозитам тоже невысокие, а тема фондового рынка очень популярна и «на слуху».
Анна Третьяк
