Редкое дело: Центробанк за три недели до заседания совета директоров по вопросу ключевой ставки прямым текстом предупреждает, что он будет делать. 26 июля «будет обсуждаться шаг повышения ключевой ставки».
Но и ситуация необычная: несмотря на жесткие действия ЦБ — высокую ключевую ставку и ограничения на кредитование населения, — инфляция и не думает замедляться. «Проинфляционные риски не просто выросли, они реализовались», — признала председатель ЦБ Эльвира Набиуллина.
Накануне Росстат подвел итоги первого полугодия: с начала года по 1 июля цены выросли на 4,51%. Это более, чем вдвое больше цели, которую ставит перед собой Центробанк, — 4%, но не за шесть месяцев, а за весь год — и попадает в середину его годового прогноза роста цен: 4,3-4,8%.
Этот прогноз был сделан в конце апреля (прежний был 4-4,5%), но уже нерелевантен и в июле будет повышен, признали на этой неделе несколько сотрудников ЦБ. Бывшая первый зампред ЦБ, а ныне советник председателя Ксения Юдаева 1 июля сказала, что его, скорее всего, снова придется повышать. Причем значимо, уточнил 4 июля зампред ЦБ Алексей Заботкин. И майские, и июньские данные по росту цен превосходят то, что было заложено в апрельский прогноз, объяснил он.
Чуть позже высказалась Набиуллина: «Мы после последнего заседания по ставке уже получили данные <…> они показывают, что темпы роста цен не снижаются, что мы в значительной мере отклонились от базового сценария».
Этот сценарий, о котором ЦБ заговорил после апрельского заседания, предполагает, что дефицит рабочей силы возрастет, а ключевой ставки 16% окажется недостаточно, чтобы замедлить рост потребления, кредитования и инвестиций. При этом охладить перегретую экономику в этом году не удается, и дезинфляция существенно замедляется. Чтобы этого избежать, потребуется повышение ставки. Причем, вероятно, существенное — больше, чем на 1 процентный пункт, уточняла Набиуллина. ЦБ по итогам июньского заседания предупредил о такой возможности.
В ЦБ надеются, что нынешняя инфляция — это пик, и скоро она начнет снижаться. «Пик годовой инфляции, наверно, мы пронаблюдаем сейчас в июле», — говорит Заботкин. Он надеется, что дальше, по мере того как из расчета годовой инфляции будут выходить большие цифры августа-ноября прошлого года, а жесткая политика ЦБ будет давать эффект, с августа-сентября годовая инфляция начнет-таки постепенно снижаться. Директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Кирилл Тремасов считает, что двузначных темпов инфляция не достигнет.
Эксперты не столь оптимистичны. Дезинфляционный тренд прервался в апреле и пока не возвращается, отмечали недавно аналитики Райффайзенбанка. «Высокая инфляция, похоже, не оставляет ЦБ выбора», — написали они после выхода в среду последних данных Росстата. Средняя за три месяца инфляция в годовом выражении в июне достигла 8,47% (против 6,32% в мае), отмечают они, причем цены растут довольно широким фронтом. Все работает против замедления инфляции. Ключевым фактором аналитики Райффайзенбанка считают санкционные издержки, среди которых в последнее время на первый план выходят проблемы с платежами за импорт (что влияет на стоимость импортных товаров). Не стоит забывать и про фактор спроса: зарплаты (а с ними и доходы населения) продолжают расти. «Беспросветно», — характеризуют ситуацию с инфляцией аналитики MMI.
Плохая новость в том, что Набиуллина «не хочет признавать, что ставкой инфляцию ей не побороть», пишет бывший первый зампред Центробанка Сергей Алексашенко. Инфляцию разгоняют в значительной степени немонетарные факторы, отмечает профессор ВШЭ Евгений Коган. ЦБ это признает и час называет многие из этих факторов: большие расходы бюджета, обилие субсидируемых кредитов, кадровый кризис, заставляющий предприятия повышать зарплаты, высокие инфляционные ожидания, череда «разовых» факторов». Например, с 1 июля повышены тарифы на ЖКХ. Обычно Росстат не в первую же неделю учитывает все повышение индексов цен, рост индексов цен на ЖКХ может растянуться на несколько недель, отмечают аналитики «Твердых цифр».
Главным драйвером инфляции остался рост цен на услуги, и рост продовольственных цен неожиданно ускорился против сезонной нормы, пишет главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец. Аналитики MMI выделяют аномальный скачок цен на огурцы в середине лета — почти 10% за две недели, а также устойчивый, повышенный рост цен на сахар, масло, хлеб. Картофель с начала года подорожал уже на 90%. Зато наделавшие в прошлом году шума яйца в этом году дешевеют — уже на 15%.
