Когда казенные конторы начинают рассказывать о будущем, которое наступит под их руководством, вспоминается остряк, советовавший искателям славы сначала написать мемуары, а потом жить по ним.
Но если с такими написанными впрок мемуарами выступает Банк России, у него есть частичное оправдание. Все-таки это учреждение не просто официально ведает ценами, рублем и устойчивостью материального быта россиян, но по-своему действительно пытается всю эту стабильность сберечь.
Что во время войны требует большой ловкости.
И выпущенная им записка под завлекательным названием «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 и период 2026 и 2027 годов» содержит не только ведомственный «взгляд на текущее состояние экономики и прогнозы ее развития». Там полно скрытых упреков другим узлам путинской государственной машины, которые заняты войной и переложили на Центробанк больше забот о народе, чем он хочет.
Начальница ставки
Главная трудность, перманентно преодолеваемая Центробанком в последние три года, его производственная драма, — это несоответствие ограниченного инструментария, имеющегося в его распоряжении, и широты требований вождя, который повелевает, чтобы на внутреннем фронте все финансовые концы сходились с концами.
Остальная государственная машина нанимает контрактников, возводит сверхдорогие укрепления, платит щедрые гробовые, придумывает схемы льготного кредитования производителей оружия и толкает инфляцию вперед сотней других способов.
А у ЦБ — только власть над учетной ставкой. Которая не достает как раз до тех, кто инфляцию больше всех и раздувает. Потому что ВПК охотно набирает кредиты даже и по повышенным ставкам, поскольку исходит из правдоподобного предположения, что так или иначе, но от платежей по ним его освободят.
Поэтому год назад, в августе, Центробанк так медлил с ответом на тогдашний всплеск инфляции. Эльвира Набиуллина предчувствовала недоброе и явно не рвалась стать крайней.
Лишь приказы правителя, поступившие сразу по нескольким каналам, заставили ЦБ резко поднять ставку, которая с тех пор только увеличивалась и достигла сейчас огромных 18%.
В записке ЦБ повествует не только о будущем, но и о прошлом. Однако об этой августовской заминке умалчивает. Впрочем, это обычный прием мемуаристов. И теперь, рассказывая о своих будущих решениях, Центробанк твердо обещает еще долго ставку высокой, а если надо будет, то и поднять ее еще выше.
Устаревшее утешение
Как будто в 2022-м ничего особенного не случилось, объявляется, что «цель денежно-кредитной политики Банка России — годовая инфляция вблизи 4%» и что «цель по инфляции действует на постоянной основе».
И в самом деле, во второй половине десятых годов потребительская инфляция именно на этом уровне в среднем и удерживалась. Но не сейчас.
Даже если сбудется явно приукрашенный инфляционный прогноз на нынешний год (7%), то среднегодовой уровень инфляции за 2022-й-2024-й заметно превысит 8%. Для военного времени уровень нормальный. Вопрос, получится ли дальше его поддерживать хотя бы таким.
Видимо, год назад был достигнут компромисс, который утешил Набиуллину и побудил ее начать спецоперацию против инфляции, которая продолжается до сих пор. Трехлетний бюджетный план, принятый режимом в те же недели, предусматривал крутой рост военных трат (и бюджетных расходов в целом) в 2024-м, но затем быстрое их снижение в 2025-м и 2026-м. То есть «нормализацию бюджетной политики».
Эта формула все военные годы является паролем гражданских финансистов-профессионалов. Они постоянно ждут и выпрашивают эту «нормализацию» и ни разу ее не дождались. Чтобы не приставали, Путин всегда обещает им начать ее через год. Сейчас как раз подходит время принять бюджет на 2025-й, то есть, отказаться от прошлых обещаний и перенести «нормализацию» на 2026 год.
Набиуллина и ее соратники предчувствуют это и в нынешнем своем документе уже отступают по всему фронту. Но все же надеются сохранить хотя бы часть прошлогоднего компромисса. Поэтому во всех вариантах их прогноза на 2025-й есть подтекст.
Прибавки товаров не ожидается
На будущий год у них придумано четыре сценария, один из которых, самый лучезарный, сразу отбросим. В него заложено, что российская экономика начнет делать то, чего за всю войну ни разу не сделала: повысит производительность труда (и производство товаров) до таких высот, что инфляция утихнет сама собой, и «нормализация» наступит даже и без вмешательства ЦБ. Даже сами сочинители дают понять, что считают этот вариант нереальным.
Остаются три сценария: «базовый» (как бы официальный), «проинфляционный» (как увидим, наиболее вероятный) и «рисковый» (самый страшный).
Хоть об этом сообщается лишь в форме иносказаний, «базовый» отличается от «проинфляционного» лишь размером военных трат. На языке путинских недомолвок отличие второго сценария от первого формулируется так: «Более высокая доля расходов бюджета, приходящаяся на льготные программы кредитования».
Внешние условия существования российской экономики в двух этих вариантах одни и те же, и главное, в обоих предполагается один и тот же объем товарного импорта в 2025-м: $307 — $309 млрд. В текущих ценах это чуть больше, чем ожидается в нынешнем году ($291 млрд), но в физическом выражении получится примерно столько же. И даже по формальному счету окажется почти на уровне российского импорта прошлого года ($303 млрд).
Это значит, что рынок РФ не получит из внешнего мира прибавки товаров по сравнению с предыдущими годами. То есть, уровень потребления россиян может вырасти только за счет роста производства в гражданских отраслях экономики. Но ни один из трех сценариев, претендующих на правдоподобие, такого роста не предусматривает.
«Нормализация» опять переедет
В случае «базового» сценария, в который, повторю, сам ЦБ вряд ли верит, государственные траты всех бюджетных уровней в 2025-м вырастут в номинале, но чуть снизятся (судя по приведенному графику) в доле ВВП.
Авторы не уточняют, но их в предположениях о размере бюджетных расходов следующего года военные траты, видимо, остаются такими же, что и в нынешнем. Увеличиваются против прежнего плана там только гражданские расходы и доходы, сообразуясь с путинскими обещаниями, провозглашенными в начале этого года и с путинским же подъемом налогов, который тогда же был узаконен.
В этом случае, темпы роста ВВП в 2025-м и в 2026-м ожидаются на уровне 1%, а потребление домашних хозяйств, возможно, и совсем не вырастет. Таковы будут плоды охлаждения экономики, предпринятые с помощью высокой ставки. Зато уже к началу 2026-го инфляция опустится до сакральных 4%, а еще через пару лет экономический рост России выйдет на нормальные для нее 2% в год.
Но это в идеале. В случае же очередного увеличения номинальных военных расходов (прямо не обозначенного авторами документа, но явно ими подразумеваемого) вперед выходит выходит «проинфляционный» сценарий, подозрительно похожий на самый вероятный в глазах самого ЦБ.
В этом случае «цель» по инфляции в 2025-м достигнута не будет, хотя рост цен слегка и замедлится по сравнению с 2024-м; ВВП и народное потребление вырастут на пару процентов; ставка останется примерно такой же высокой, как и сейчас (16-18%), а все перипетии «нормализации» переедут уже на следующий, 2026 год. На который перенесено прекращение роста экономики и народных доходов, а также достижение инфляционной «цели».
Возможно, при сочинении ожидаемого трехлетнего бюджетного плана, госфинансистам еще разок посулят «нормализацию» с переносом ее теперь на 2026-й. Сценарий Центробанка явственно отображает, что именно такого переноса он и сейчас ждет и вполне готов потерпеть до «нормализации» еще годик.
И тут возникает вопрос: если год за годом Набиуллина удерживает российские финансы от развала даже и безо всякой «нормализации», то зачем эта «нормализация» вообще нужна Путину?
Грезы о кризисе
Если довольно спокойный «проинфляционный» сценарий действительно осуществится в том виде, в каком расписан, то это будет засчитано как успех, и Центробанку прикажут перестать привередничать и просто работать в прежнем режиме.
Но в том-то и дело, что игры с раздуванием бюджетных трат вряд ли можно вести бесконечно и не заплатить за это финансовым кризисом. И не зря ЦБ выкатил еще один сценарий, «рисковый», именно такой кризис и изображающий.
Правда, причиной его обозначены не внутренние проблемы, а внешние. Предположено, что в начале 2025-го на Западе начнется спад, нефтяная цена обвалится с нынешних $85 за баррель до $55, импорт сократится на $50 млрд, и вся российская экономика пойдет вразнос.
Скажу, что ужасы этого сценария выглядят даже слегка преувеличенными: падение ВВП и народных доходов на 4-6% за 2025-2026, подъем ключевой ставки до 22%, взлет инфляции до 15%, исчерпание Фонда национального благосостояния уже в 2025-м и т. д.
Создается впечатление, что эти ужасы нагромождаются специально, чтобы в завершение сообщить заветную мысль: «Сокращение базовых нефтегазовых доходов… будет способствовать бюджетной консолидации — снижению расходов бюджета». То есть: не послушаетесь нас и сами не урежете госрасходы — их урежет мировой кризис.
Согласитесь, этот довод не выглядит доводом сильного. Но, конечно, ничто не мешает казенным финансистам тайно мечтать и о таком выходе из тупика, в котором они уже три года живут и работают.
***
Разогнанный военными тратами бум в российской экономике идет к концу. Реалистично мыслящая часть государственных менеджеров уже пытается прогнозировать дальнейшее, колеблясь между застоем и спадом. А вот насколько реалистично смотрит на свою экономику глава режима, выяснится очень скоро, когда станет известен бюджет на 2025 год.
