НЬЮ-ЙОРК, 7 окт (Рейтер) - Эффект от сильно обогнавших прогноз данных о росте числе рабочих мест в США, опубликованных в пятницу, может сказаться на целом ряде сделок, зависящих от снижения процентных ставок, если заставит инвесторов радикально изменить прогноз темпов смягчения денежно-кредитной политики Федрезерва на ближайшие месяцы.
Надежды на более голубиный уклон ФРС в последние месяцы подстегнули ставки на всё - от роста цен на гособлигаций США до ослабления доллара - и одновременно стимулировали отдельные сектора фондового рынка - например, коммунальные сети. ФРС в сентябре провела агрессивное снижение ставки на 50 базисных пунктов, на какое-то время оправдав ожидания.
Однако траектория движения ставок стала менее очевидной после пятничной трудовой статистики, которая показала, что в сентябре в экономике США было создано на 100.000 рабочих мест больше, чем ожидалось. Это говорит о том, что в 2024 году, возможно, у регулятора больше не будет нужды в крупных снижениях стоимости заимствований, что может сорвать много сделок, которые зависели от снижения ставки ФРС.
Фьючерсы, привязанные к ставке ФРС, в пятницу показали, что трейдеры исключили возможность еще одного шага вниз на 50 базисных пунктов на ноябрьском заседании центрального банка - хотя в четверг, по данным FedWatch, инструмента CME, рынки закладывали в цены более чем 30-процентную вероятность такого решения.
Ниже представлен обзор некоторых секторов рынка, которые может затронуть пересмотр прогнозов.
ВОССТАНОВЛЕНИЕ ДОЛЛАРА
Нетто-шорт - ставки на ослабление доллара США - на прошлой неделе составил $12,91 миллиарда, что является самым высоким показателем примерно за год, показали данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). Предыдущий квартал для «зеленого» стал самым слабым почти за два года.
Однако в пятницу доллар достиг семинедельного максимума по отношению к корзине основных валют, и, возможно, его ждет еще более значительное укрепление, если медвежьи инвесторы будут вынуждены свернуть позиции.
«Долларовые медведи, несомненно, переборщили на этой неделе и теперь пожинают последствия», - сказал Карл Шамотта из Corpay.
РАЗВОРОТ В ГОСОБЛИГАЦИЯХ
Более высокие, чем ранее, ожидания от экономики могут также ускорить подъем доходности государственных облигаций.
Доходность 10-летних госбондов США, которая движется обратно ценам, была в сентябре на минимуме 15 месяцев 3,6%, поскольку инвесторы спешили учесть в ценах снижение ставки ФРС. Однако тренд изменился: после выхода трудовой статистики в пятницу доходность UST достигла отметки 3,985% - самого высокого показателя за два месяца.
Трудовые данные стали огромным сюрпризом, сказал Живей Рен из Penn Mutual Asset Management, и пошли вразрез с консенсус-прогнозом и множеством сделок на рынке госдолга США, которые основывались на будущем росте цен на облигации в условиях дальнейшего снижения ставки Федеральной резервной системы.
ХЕДЖИРОВАНИЕ
Ожидания, что сила американской экономики сохранится, могут переключить внимание инвесторов с хеджирования опционами на акции, которые обещают и дальше расти - такой переход окажет повышательное давление на S&P 500, полагает Чарли Макэллигот из Nomura.
Погоня за прибылью вполне могла бы еще больше распалить рынок и толкнуть S&P 500 до 6.000 и выше, отметил Макэллигот. Это соответствовало бы росту примерно на 4%.
На рынках опционов индиктора skew, называемый «черным лебедем» и показывающий перекос между относительным спросом на хеджирование от падения и ставками на рост, всё еще высок, несмотря на восстановление индекса S&P 500: во время августовской распродажи акций skew поднимался до пиков этого года.
Основной индекс SPX подскочил на 0,9% в пятницу и завершил сессию вблизи нового рекорда.
Однако в краткосрочной перспективе противодействующей силой может стать слишком резкий рост доходности гособлигаций, который снизит привлекательность акций по сравнению с госбондами, отметил в пятницу Джеффри Шульце из ClearBridge Investments. Доходность 10-летних treasuries все еще примерно на 100 базисных пунктов ниже уровня, на котором она находилась год назад.
«Однако в среднесрочной перспективе эти данные должны сыграть на руку рисковым активам в целом и американским акциям в частности, поскольку ожидания экономического роста должны улучшиться на фоне релиза (трудовой статистики)», - добавил он.
ПРОЩАЙТЕ, ПРОКСИ-БОНДЫ?
Инвесторам также, возможно, следует пересмотреть позиции в в некоторых секторах акций, которые выглядели выигрышно на фоне падения доходности госдолга.
К ним относятся «заменители» облигаций - бумаги компаний с высокими дивидендами из отраслей, которые стали популярны у инвесторов, гонящихся за хорошим доходом в те времена, когда доходность госбондов падает. Один из таких секторов - акции операторов коммунальных сетей в составе индекса S&P 500 - вырос на 28% с начала года по сравнению с ростом на 20,6% основного индекса S&P.
«Видимо, экономика не испытывает таких серьезных проблем, каких все боялись, и ей не нужно столь резкое снижение ставок, которое подогревало интерес к более высокодоходным областям рынка», - сказал Роберт Павлик из Dakota Wealth.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Сакиб Икбал Ахмед и Льюис Краускопф в Нью-Йорке при участии Давиде Барбушии в Нью-Йорке)
