В сентябре 29 крупнейших российских экспортеров продали на внутреннем рынке минимальную сумму валюты с августа 2023 г., когда девальвация достигла пика, и курс доллара поднялся выше 100 рублей. Их чистые продажи (разница между продажами и покупками) составили $8,3 млрд — это на 30% меньше, чем в августе, сообщил Центробанк. Он уточняет, что такой обвал — результат «разовых факторов», в числе которых погашение валютных обязательств. Но и без учета этих факторов чистые продажи были бы на 19% ниже значения августа и составили бы порядка $9,7 млрд. Последний раз экспортеры продавали меньше в сентябре 2023 г. ($9,2 млрд).
Продажи валюты экспортерами сейчас главный фактор, влияющий на курс рубля. В августе 2023 г., когда чистые продажи достигли дна ($7,2 млрд), на дно опустился и рубль, а Центробанку пришлось экстренно повышать ключевую ставку на 350 пунктов до 12%. Главная валюта для России теперь юань, и рубль в сентябре ослаб к нему на 10%.
Дело не только в «разовых факторах». Снижение чистых продаж связано с изменением структуры расчетов по экспорту, в которой все большую роль стал играть рубль, отмечает ЦБ. Доля рубля во внешнеторговых расчетах растет и составляет уже около 40%. Чем она больше, тем меньше валюты продажи экспортной выручки.
Их замещают продажи валюты банками. Иностранным покупателям российской продукции нужно где-то брать рубли, и их «спрос на рубль формировал зеркальное предложение валюты, что нашло отражение в повышении продаж валюты на внутреннем рынке со стороны российских банков», пишет ЦБ. По его данным, продажи банков «компенсировали снижение чистых продаж экспортеров, что обеспечило условия для сохранения баланса спроса и предложения валюты на рынке».
Но в одном месте залатали — в другом порвалось: резко сократилась валютная ликвидность банков. ЦБ отмечает снижение предложения юаней на рынке своп (продажи валюты с обратным выкупом, по сути — короткий валютный кредит) в сентябре — при том, что спрос на юаневое фондирование оставался высоким. ЦБ каждый день предоставлял банкам около 30 млрд юаней. В среднем за сентябрь значение юаневых ставок составило 50% годовых (а в отдельные дни больше 100%) против 10,7% в августе.
ЦБ не раз подчеркивал, что из-за трудностей с платежами экспортная выручка поступает в страну с задержкой примерно на два месяца. В июле средняя российской Urals была около $72, но затем цены снижались. Поэтому в IV квартале стресс для рубля может усилиться, предупреждают аналитики Росбанка. Аналитик Промсвязьбанка Евгений Локтюхов в октябре ждет продолжения плавного ослабления рубля, с переходом юаня в зону 13,5-14 руб. на фоне перспективы сокращения профицита торгового баланса в связи с сокращением поступлений валюты из-за слабости рынка нефти и сезонного оживления спроса. Против рубля могут выступить изменения фундаментальных факторов: ослабление внешнего спроса, погашение внешнего валютного долга, полагает аналитик Газпромбанк Павел Бирюков.
Он не исключает, что при усилении тренда на ослабление рубля, часть летних послаблений валютного регулирования может быть отменена. После введения в июне санкций на Московскую биржу правительство снизило норматив возвращения в Россию и обязательной продажи на внутреннем рынке валютной выручки крупнейших экспортеров с 80% до 60%, а затем и до 40%. Отмена поблажек, по мнению Бирюкова, может ограничить темпы ослабления рубля и стабилизировать его около 13,6-13,7 за юань или 95-96 за доллар до конца года.
