Воодушевление, с которым российский рынок воспринял победу Дональда Трампа на выборах в США, помогла российскому Минфину прервать засуху и продать гособлигаций на приличную сумму. На двух аукционах он разместил облигаций федерального займа (ОФЗ) на 88 млрд руб. – это максимум с 11 сентября (тогда Минфин продал ОФЗ на 98 млрд руб.). Доходность размещенных бумаг составила чуть менее 17% годовых.
Это в нынешних условиях можно считать успехом. Последнее время Минфин размещал гораздо меньшие суммы, а то и признавал аукционы несостоявшимися из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам. Но аукционам предшествовало, по выражению аналитиков Райффайзенбанка, мощное ралли. Цены ОФЗ росли, а доходности снижались в течение недели, и индекс гособлигаций RGBI отыграл потери, понесенные после того, как ЦБ поднял ключевую ставку на 200 пунктов до 21% и предупредил, что очень с высокой вероятностью в декабре снова повысит – возможно, даже до 23%.
Вероятно, главным поводом для оптимизма стала победа Трампа на выборах в США, пишут аналитики Райффайзенбанка. После нее воспряли духом и другие сегменты российского рынка. Индекс Мосбиржи растет шесть дней подряд и прибавил 5,6%. Валютная ликвидность пришла в норму, даже можно говорить о некотором избытке юаней, ставки по ним опустились до 2%, который образовался на прошлой неделе, отмечал стратег по валютному рынку Альфа-банка Никита Еуров.
Минфин решил воспользоваться отскоком, пишет экономист Егор Сусин. На фоне столь позитивной конъюнктуры Минфин решил предложить только бумаги с фиксированным купоном, обойдясь без привязки дохода к ставкам денежного рынка (флоатеров).
Это, скорее всего, локальный успех. Аналитики Райффайзенбанка «не склонны переоценивать» влияние фактора Трампа на российскую экономику и финансовый рынок. И, что более важно, она не повлияет на инфляцию, поведение которой во многом определит решение ЦБ по ставке. Если она вырастет, то возрастут и доходности госдолга. Аналитики Райффайзенбанка полагают, что ралли в ОФЗ может оказаться недолгим.
Свежие данные по инфляции не разочаровали экспертов, но и оптимизма не вселили. В октябре она составила 0,75% (чуть ниже ожиданий), а в годовом выражении – 8,5%, как и прежде. Инфляция по итогам октября, скорее всего, сложилась по верхней границе прогнозного диапазона ЦБ или даже немного превысила ее, комментируют аналитики «Твердых цифр». За последнюю неделю с 6 по 11 ноября цены выросли на 0,3%. Недельные данные оказались разочаровывающими, пишет Сусин, хотя «на самом деле не все так ужасно, как кажется». По его оценке, рост цен «пока вписывается в траекторию ЦБ на конец года». Широким фронтом продолжает дорожать продовольствие, бензин, часть непродовольственных товаров, перечисляет экономист Дмитрий Полевой. Это может поддерживать высокими инфляционные ожидания населения, опасается он, поэтому «позитива совсем немного, можно говорить лишь о неухудшении октябрьских тенденций».
Для рынка ОФЗ этого вряд ли достаточно, отмечает Полевой. Между тем, главный вызов у Минфина впереди. За полтора месяца он разместил ОФЗ на 205 млрд руб. при плане на квартал 2,4 трлн руб. до конца года осталось шесть аукционных дней, то есть привлекать надо примерно по 400 миллиардов. Такие объемы выглядят крайне амбициозно, отмечают аналитики Райффайзенбанка.
Дефицит бюджета за 10 месяцев минимален – 220 млрд руб., но по итогам года он запланирован 3,3 трлн руб. так что Минфин намерен выполнить программу заимствований, говорил замминистра финансов Владимир Колычев.
